專注長期股權投資 君盛投資且行且謹慎

　　眾所周知，2007年巴菲特對當時還在節(jié)節(jié)上升中的中石油H股進行了大舉減持，當時沒有人能看懂巴菲特的用意。而隨后中國股市的表現(xiàn)，似乎在為巴菲特這一行為作了詮釋。對投資者來講，價值投資才是最重要的。經(jīng)歷了一輪快速發(fā)展的股權投資之后，君盛投資回望走過的道路，深感這亦是管理機構自身的立足之本。

　　回歸價值投資

　　2005年股權分置改革試點啟動，君盛投資預見到大陸A股市場實現(xiàn)全流通以后，H股市場定會回流到A股市場上市。但當時H股市場的境內(nèi)法人股是不能流通的，所以價格很低，君盛投資看好了這一市場蘊含的龐大交易機會。在發(fā)現(xiàn)H股市場的價值洼地的基礎上，決定將公司業(yè)務定位于一級市場的股權投資領域。

　　據(jù)君盛投資總經(jīng)理廖梓君介紹，君盛投資于2006年-2007年成立了3支信托制基金，到07年底管理的資金市值最高達10多億元。到2008年這3支基金到期清算，投資回報倍數(shù)分別為3.32倍、2.91倍 和1.36倍。目前旗下管理兩支基金（4號基金和5號基金），按初始投資額計算，規(guī)模達1.8億元，且均已投資完畢。

　　“這兩支基金是在投資目標非常明確、法律文件準備齊全的前提下進行募集的。2008年11月份開始募集第5期基金，恰逢前3支基金清算完畢，這3支基金為投資者帶來了豐厚的回報，信任度也得到很大提升，原來的投資者都回過頭來繼續(xù)投資，在項目確立的情況下，資金募集很容易就達到了預期規(guī)模。”廖梓君表示，正在管理的這兩支基金分別專注于Pre-IPO投資和PE投資，前者主要瞄準金融、資源類的地方性國企（壟斷性行業(yè)），交易方式主要是通過受讓原股東股權交易；后者則定位在當年凈利潤達3、4千萬以上的民營企業(yè)，領域涵蓋新能源、新材料、生物醫(yī)藥、先進的精密制造和消費類等。

　　君盛投資在2006年的時候開始做股權投資，主要瞄準已在香港上市的H股公司在國內(nèi)的法人股，這些公司都是金融類的公司、國企，對股東資格的要求很嚴格，對民營資本的限制也很高。如何解決合法的股東身份，君盛投資經(jīng)內(nèi)部討論最終選擇了信托制，當時主要的考慮就是信托制募集資金時比有限合伙制、公司制誠信度更高，日常管理和營運、投資過程客觀要求更規(guī)范，具體操作流程則參照信托公司。[page]

　　且行且謹慎

　　談及曾投資過的案例，廖梓君又提起了法人股。“在當時股權分制改革是否能成功、全流通市場何時來到的懸念未解的情況下，對擬上市公司股權的投資是很不被業(yè)界看好的，每一場路演推介會下來，能認可的比例十分之一都不到，”廖梓君感慨地說，“但當時我們堅定了信念，要堅持做下去，而最終市場還是給了我們一個很好的回報。”

　　2007開始，君盛投資2008年，君盛投資投資了兩家企業(yè)，分別是農(nóng)業(yè)類和精密設備制造類企業(yè)。同時，這也是君盛投資初次試水實業(yè)投資和對民營企業(yè)的投資。兩家企業(yè)2008年、2009年一季度財務報表顯示，如其上市的話，參照同類規(guī)模的上市公司估值，已較期初的投資額有6倍左右的增值。

　　在談到未來PE投資機會時，廖梓君表示“全流通時代的來臨，徹底改變20年來的已知的財富積累模式，直接股權投資開啟了財富增值和積累的另外一個重要新通道，中國本土的投資者得以借助私募股權投資，分享優(yōu)秀企業(yè)的成長和上市后進入資本市場帶來的溢價。而這一切在兩三年前還只是國企和外資股權基金的天下，中國境內(nèi)的個人投資者卻投資無門”。

　　雖然市場催生龐大的業(yè)務機會，但由于這個行業(yè)在國內(nèi)發(fā)展時間還太短，國內(nèi)有經(jīng)驗的專業(yè)投資人才極為匱乏。廖梓君介紹自07年底開始，君盛投資一直在抓緊時機引進國際化投資專業(yè)人士，至08年底，已引進多名在海外直投機構工作經(jīng)驗的專業(yè)人士，目前君盛投資已擁有一支具有國際市場投資經(jīng)驗的團隊：了解世界產(chǎn)業(yè)升級及變遷的內(nèi)涵，有豐富的PE投資閱歷和長期的實戰(zhàn)經(jīng)驗。“我們需要有專業(yè)經(jīng)驗的人士加盟君盛團隊，直接引進海外專業(yè)人士是提升團隊管理實力的重要步驟。”

　　對IPO重啟和創(chuàng)業(yè)版開啟的看法，廖梓君說，在下一輪經(jīng)濟周期中，更具活力的民營企業(yè)將起到開拓作用，因為在新技術、新消費形態(tài)和新生活方式等各個領域，活躍的民企都在不斷摸索嘗試、進行持續(xù)性試錯的商業(yè)行為，一旦在某一領域、某一行業(yè)開創(chuàng)性突破，引導新的消費形態(tài)、并確立自身的贏利模式，則能迅速推動新經(jīng)濟的發(fā)展，潛移默化改變大眾的生活方式，因此，相對應的這類民企的股權投資機會也就很多。中小型企業(yè)的發(fā)展和擴張離不開長期的、低成本的資金支持，而貸款、民間融資都是階段性的，要想迅速發(fā)展就需要在不同階段引入長期的股權投資。而全流通的市場為股權投資帶來了很大機遇。

　　談及對未來PE市場的預期，廖梓君用到了兩個成語“方興未艾、波瀾壯闊”，機會總會涌現(xiàn)在投資者面前，尤其對成功的中小企業(yè)將起到助推作用。新經(jīng)濟背后的隱型之手就是股權投資基金，股權投資基金則受全流通和創(chuàng)業(yè)板影響，這都是息息相關的。