各家公司注意了，新三板首現(xiàn)中小企業(yè)集合債，然并卵

新三板也有中小企業(yè)集合債了。

5月13日，兩家新三板公司華通能源（833799.OC）和嘉禾生物（833403.OC）宣布，發(fā)改委已經(jīng)同意其發(fā)行共計1.5億元的中小企業(yè)集合債，其中華通能源融資1 億元、嘉禾生物融資0.5 億元，兩者都用于補充營運資金。

很多人可能對中小企業(yè)集合債比較陌生，其實這并不是一個新東西。中小企業(yè)集合債早在2007年就已面世，是一種以多個中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，發(fā)行企業(yè)各自確定發(fā)行額度分別負債，使用統(tǒng)一的債券名稱，統(tǒng)收統(tǒng)付，向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的債券。也就是，幾家公司可以一起發(fā)債。

看上去這玩意兒有助于中小企業(yè)融資，但由于發(fā)行時間成本高、融資門檻高、發(fā)債過程中組織協(xié)調(diào)難度較大、需要依賴地方政府強力推動等原因，中小企業(yè)集合債一直處于停滯不前的狀態(tài)。

那這兩家新三板公司是什么情況呢？

從時間成本來看，華通能源的債券發(fā)行方案在2014年9月12日就通過了股東大會的審核，而嘉禾生物的債券發(fā)行方案通過股東大會的時間為2015年7月12日，然而在2016年5月11日才收到了審核部門的批復。對華通能源來說，融資時間成本要接近兩年，這對中小企業(yè)是很致命的。

因為中小企業(yè)抗風險能力弱，中小企業(yè)集合債會存在較大的風險。因此，需要一個強有力的擔保方。本次發(fā)行的債券由中合擔保股份有限公司提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

擔保方靠譜，承銷方信心自然也是很足。以西部證券、招商證券、華泰聯(lián)合證券組成承銷團，以余額包銷方式對這次債券發(fā)行進行承銷。

之所以擔保方和承銷方會有如此信心，與這兩家在新三板掛牌有一定的關(guān)系。此外，兩家企業(yè)質(zhì)量不錯也是重要原因，而這也一定程度上反映了中小企業(yè)集合債的高門檻。

嘉禾生物主營業(yè)務(wù)從事天然植物提取物和天然醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2015年營業(yè)收入為6.19億元，凈利潤為4472萬元；華通能源從事天然氣銷售服務(wù)，2015年營業(yè)收入為2.72億元，凈利潤為3989萬元。

雖然這個債券看上去很安全，發(fā)行對象仍然僅限于機構(gòu)投資者。而且發(fā)改委在批復中還表示：本期債券上市后，僅限機構(gòu)投資者參與交易，相關(guān)交易場所應建立隔離制度，禁止個人投資者參與交易。

中小企業(yè)集合債看上去是很難幫助新三板大規(guī)模債務(wù)融資，但是新三板上7000家企業(yè)又有債務(wù)融資的需求，你覺得應該怎么辦？(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板微信號：ddxinsanban)