新三板險(xiǎn)企一家獨(dú)秀的吶喊：融資迫在眉睫！

4月14日，保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于保險(xiǎn)公司在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿），鼓勵(lì)符合條件的保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司掛牌新三板，采取做市方式或競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行掛牌股份轉(zhuǎn)讓。

據(jù)要求，保險(xiǎn)公司在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)有關(guān)審慎監(jiān)管指標(biāo)，最近三年內(nèi)無(wú)重大違法違規(guī)行為，發(fā)行前需取得中國(guó)保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管意見(jiàn)。

一紙意見(jiàn)稿，將保險(xiǎn)是否搶灘新三板，分享政策紅利推上輿論風(fēng)口。

名義上鼓勵(lì)，實(shí)質(zhì)上“收緊”

政策“收緊”向來(lái)是新三板將類(lèi)金融企業(yè)拒之門(mén)外的措施，現(xiàn)在面對(duì)傳統(tǒng)金融出示意見(jiàn)稿，名義上鼓勵(lì)險(xiǎn)企掛牌新三板，相比于新三板普通企業(yè)，特權(quán)實(shí)質(zhì)上也是為方便管理的收緊措施。

一、掛牌轉(zhuǎn)讓方式分類(lèi)管理，鼓勵(lì)做市競(jìng)價(jià)，收緊協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)?/p>

保險(xiǎn)公司選擇協(xié)議方式掛牌的，投資人應(yīng)當(dāng)符合《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》非上市保險(xiǎn)公司股東資格的相關(guān)規(guī)定；保險(xiǎn)公司選擇做市方式或競(jìng)價(jià)方式掛牌的，投資人資格參照適用上市保險(xiǎn)公司監(jiān)管要求，允許自然人等合格投資者投資掛牌保險(xiǎn)公司股份。

二、5％股東變更無(wú)需申報(bào)：

此前政策規(guī)定，5％以下股東變更，如果是上市保險(xiǎn)公司不用報(bào)備，非上市保險(xiǎn)公司需15天內(nèi)報(bào)備，現(xiàn)在掛牌新三板5％以下股東變更不用報(bào)備，與上市險(xiǎn)企統(tǒng)一待遇。

三、個(gè)人投資者可參與投資：

之前規(guī)定個(gè)人不能通過(guò)新三板購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)公司股權(quán)，法人收購(gòu)保險(xiǎn)公司股權(quán)需前置審批，因而難以采取做市方式轉(zhuǎn)讓股權(quán)，只能以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓。而新規(guī)實(shí)施后，可通過(guò)做市方式轉(zhuǎn)讓股權(quán)，增發(fā)一部分給券商，個(gè)人投資者也可參與持股。這將大大提高股份流動(dòng)性，提高流動(dòng)性溢價(jià)。

險(xiǎn)企打前鋒，為金融業(yè)立足新三板開(kāi)路！

收緊政策有利于篩選和管理上市公司，同時(shí)也對(duì)外圍觀望企業(yè)拋出政策導(dǎo)向橄欖枝。

新三板掛牌門(mén)檻低，企業(yè)魚(yú)龍混雜，估值體系不健全，又遭遇流動(dòng)性寒冬，市場(chǎng)一片狼藉，企業(yè)定增融資熱情也隨之退潮。

在政策監(jiān)管收緊的2016年，掛牌企業(yè)總數(shù)迅速突破6000后有明顯的放緩趨勢(shì)，加之轉(zhuǎn)板預(yù)期遙遙無(wú)期，外圍觀望企業(yè)逐漸增加。特別是像保險(xiǎn)企業(yè)這樣的市值大象，沒(méi)做好充足的準(zhǔn)備萬(wàn)萬(wàn)不敢貿(mào)然挺進(jìn)。

自2月份新三板禁止類(lèi)金融企業(yè)掛牌新三板以來(lái)，類(lèi)金融的影子基本在新三板消失殆盡。其實(shí)，傳統(tǒng)金融缺席新增掛牌企業(yè)名單已從1月開(kāi)始，至今也三月有余。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，新三板掛牌企業(yè)中，金融業(yè)共計(jì)171家，總市值超797萬(wàn)元，高居一級(jí)分類(lèi)行業(yè)總市值之首。另外，金融業(yè)近一年來(lái)交易總額超過(guò)103.94億元，占全板總交易額32%。

新三板日漸火爆，金融業(yè)功不可沒(méi)。市場(chǎng)屠殺類(lèi)金融，雖為整頓市場(chǎng)所需，但或許也是新三板流動(dòng)性寒冬的主要幫兇。

意見(jiàn)稿給予險(xiǎn)企掛牌新三板的“指導(dǎo)”意見(jiàn)，本質(zhì)上為保險(xiǎn)業(yè)掛牌新三板指明道路：做市轉(zhuǎn)讓是歸路！同時(shí)也降低相應(yīng)的投資者準(zhǔn)入門(mén)檻，增強(qiáng)其流動(dòng)性信心。

各種政策紅利到位，生死存亡之際，險(xiǎn)企為金融業(yè)在新三板復(fù)活開(kāi)路，為盤(pán)活市場(chǎng)流動(dòng)性領(lǐng)旗，實(shí)在迫在眉睫。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)記錄在案的保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司共有11家，保險(xiǎn)公司161家，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司21家。除卻新三板上市12家，中國(guó)主板及香港上市的6家，還有超過(guò)170家險(xiǎn)企公開(kāi)融資無(wú)方。

國(guó)內(nèi)主板IPO周期長(zhǎng)，注冊(cè)制遙遙無(wú)期，更何況像保險(xiǎn)這樣的市值大水牛，申報(bào)上市路途將更加遙遠(yuǎn)。相比之下，A股周期漫長(zhǎng)，而掛牌新三板門(mén)檻低、速度快，符合保險(xiǎn)業(yè)高資金周轉(zhuǎn)率的要求。

同時(shí)也是其通過(guò)資本力量建立生態(tài)并進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型升級(jí)的不二選擇，更是其進(jìn)入主板市場(chǎng)的跳板?？偠灾?，新三板有其足夠的魅力吸引險(xiǎn)企入駐。險(xiǎn)企搶灘新三板：有戲！

新三板保險(xiǎn)公司一枝獨(dú)秀的吶喊：融資迫在眉睫！

那么險(xiǎn)企進(jìn)入新三板，究竟能不能擁抱幸福？且來(lái)看看前輩的獨(dú)白。

據(jù)新三板資本圈記者統(tǒng)計(jì)，新三板目前保險(xiǎn)企業(yè)共12家，其中保險(xiǎn)公司只有永誠(chéng)保險(xiǎn)，其余11家皆為保險(xiǎn)中介，保險(xiǎn)中介企業(yè)不在意見(jiàn)稿對(duì)象范圍內(nèi)。

永誠(chéng)保險(xiǎn)成立于年，主要從事財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)等保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。2015年12月28日掛牌新三板，成為在“新三板”市場(chǎng)掛牌的首家也是唯一一家保險(xiǎn)公司。

公司2015年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.93億元人民幣，凈利潤(rùn)1.85億，凈利同比增長(zhǎng)346.52%，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非?？捎^。然而公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)72.83%，高負(fù)債運(yùn)行又增加了公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為了補(bǔ)充流動(dòng)/運(yùn)營(yíng)資金，公司定增融資勢(shì)在必行。

據(jù)了解，自2015年末掛牌以來(lái)，永誠(chéng)保險(xiǎn)并無(wú)融資行為記錄，卻有發(fā)行債記錄。公司2014年發(fā)行債券共計(jì)9億元，票面利率6.2%。簡(jiǎn)單計(jì)算，此次融資成本將超過(guò)550萬(wàn)，并且到期還必須還本付息。

然而如果此次融資發(fā)生在新三板，除卻流動(dòng)性成本與時(shí)間成本，融資成本將不超過(guò)300萬(wàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期企業(yè)債成本。

因此從成本角度來(lái)看，掛牌新三板是企業(yè)融資的明智之舉。

另外，據(jù)公司年報(bào)透露，“作為國(guó)內(nèi)首家登陸“新三板”的保險(xiǎn)公司，隨著新三板市場(chǎng)分層改革的付諸實(shí)施，永誠(chéng)將獲得新的資本運(yùn)作平臺(tái)和高效、便捷的融資渠道，為公司持續(xù)、健康、穩(wěn)定地發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。”

滾滾政策紅利而來(lái)，誰(shuí)又能望著盛宴肥肉無(wú)動(dòng)于衷？

結(jié)語(yǔ)：

保險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，保費(fèi)降低，經(jīng)營(yíng)成本大幅度上升，承保利潤(rùn)明顯下降，保險(xiǎn)企業(yè)面臨著資金短缺、急需轉(zhuǎn)型升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

以財(cái)險(xiǎn)為例，2015 年人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太平洋財(cái)險(xiǎn)三大家保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額總和為64%。全國(guó)其余六十余家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司將爭(zhēng)奪剩余 1/3 的市場(chǎng)份額，對(duì)中小型保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)拓展帶來(lái)巨大的壓力。

同時(shí)，市場(chǎng)主體的不斷增多也加劇了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中小型保險(xiǎn)公司面臨競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境。

據(jù)了解，永誠(chéng)保險(xiǎn)發(fā)電保險(xiǎn)業(yè)務(wù)已躋身同行業(yè)前兩名，承保發(fā)電企業(yè)數(shù)超過(guò) 2,400 家，占國(guó)內(nèi)發(fā)電保險(xiǎn)市場(chǎng)份額（按承保的發(fā)電企業(yè)的裝機(jī)容量計(jì)算）超過(guò)三分之一，在中小保險(xiǎn)企業(yè)中已算佼佼者。

更何況作為擁有國(guó)內(nèi)電能巨霸的華能、華電、中電投、大唐的國(guó)有控股保險(xiǎn)公司，背后還有外資再保險(xiǎn)支撐，資本雄厚度也應(yīng)在行業(yè)中名列前茅。

但是這樣的一家“富二代”公司，盡管公司報(bào)告期內(nèi)償付能力狀況良好，較小的資本規(guī)模依然影響了公司承保能力和承保利潤(rùn)率等經(jīng)營(yíng)情況，依然急需注入資本，更別提另外的一百多家中小險(xiǎn)企。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，中小保險(xiǎn)企業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，打通融資渠道將為重中之重！