變臉公司多“帶病”上市 保代監(jiān)管幾成擺設

　　2012以來上市的部分業(yè)績變臉公司及承銷商

　　南都記者查閱相關規(guī)定發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)對保代的連帶責任，一般是“公開發(fā)行證券并在主板上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上”，證監(jiān)會可以給予一定的處罰。

　　不過2011年12月初，證監(jiān)會曾通報對在中小板上市的科冕木業(yè)保薦人的處罰。今年10月9日，在創(chuàng)業(yè)板上市的珈偉股份的保代也因此被罰。

　　一家中型券商的保代表示，這兩個處罰基本把對業(yè)績變臉公司保代的處罰覆蓋了所有A股公司，而且，這些保代一旦受罰，今后保薦新項目時，很可能會受到更為嚴格的審查。

　　周水江向南都記者表示，不出意外的話，隨著今年經(jīng)濟周期下滑的延續(xù)，今年上市的公司中業(yè)績下滑超限的肯定會陸續(xù)出現(xiàn)。而目前看業(yè)績下滑嚴重的科恒股份保薦人會否步珈偉股份保薦人后塵，有待驗證。南都記者發(fā)現(xiàn)，在今年以來上市的變臉公司背后，不少保代是資深保代甚至是部門負責人，此前保薦的項目也曾發(fā)生業(yè)績變臉。

　　科恒股份：招股書列13項風險，唯獨沒有業(yè)績風險

　　變臉之星：科恒股份

　　上市時間：2012年7月26日

　　變臉幅度：前三季度業(yè)績下滑近7成

　　保薦券商：國信證券

　　保薦人：楊健和陳大漢

　　承銷費用：4000萬元

　　上市以來股價變動：-38.34%

　　剛剛披露三季報預告的科恒股份預計2012年1- 9月凈利潤同比下降68.50%-69.73%。公司的解釋是主要因為公司產(chǎn)品量價齊跌導致公司收入與去年同期相比下降52.49%。同時，公司在高新技術企業(yè)資格復審期間暫按25%所得稅稅率預繳所得稅，比去年同期15%的稅率增長較多。

　　今年7月才上市的科恒股份主營業(yè)務是稀土發(fā)光材料，可謂是次新股變臉的標本。其是由國信證券二度保薦才過會，首次上會被否為2010年12月22日，一年半之后又二次闖會。首發(fā)保代也從程久君和楊健換成了楊健和陳大漢。楊健系國信證券投資銀行事業(yè)部董事總經(jīng)理，包括科恒股份在內(nèi)，其共保薦了5單IPO項目。而科恒股份另一名保代陳大漢則已是多次跳槽，其前后工作的券商分別包括泰陽證券、華林證券、世紀證券、宏源證券、國信證券等。

　　南都記者查閱7月13日發(fā)布的招股說明書發(fā)現(xiàn)，科恒股份共列出了13個風險因素，包括原材料價格波動風險、存貨跌價風險等，唯獨沒有業(yè)績風險。

　　不僅如此，從申報稿到招股書，在歷時4個多月的兩份招股資料中，市場環(huán)境及行業(yè)政策均發(fā)生了變化，但科恒股份竟然完全不做修改，而是選擇直接粘貼了上次的招股說明書。

　　科恒股份7月26日上市當天發(fā)布業(yè)績大降預告上半年業(yè)績下滑47%，但并未在7月13日發(fā)布的招股書中標明，實際上，該公司已經(jīng)知道上半年的業(yè)績。2011年營業(yè)收入和凈利潤分別是2010年營收的3倍和5倍，但形成鮮明對比的是同行的盈利預減、下游行業(yè)的經(jīng)營困境。

　　周水江表示：“一些公司上市前確實存在過度包裝、用藥過猛的現(xiàn)象，為了不影響上市以及申購，而選擇延遲公布上半年業(yè)績，這種情況下，二級市場就成了買單者。”實際上，科恒股份上市不到三個月，股價就從開盤價下跌了37%，19日的收盤價37元也遠低于發(fā)行價48元。

　　此次科恒股份上市，保薦費及承銷費高達4000萬元，而國信證券是保薦人和主承銷商，保代可獲得一筆不菲的提成。而面對科恒股份成長性不足及財務風險和涉嫌包裝冶金等問題，國信證券的保代是視而不見還是助紂為虐?對此，國信證券并未給予回復。