張秋煌 數(shù)字大師的理性投資術

　　記者 左勤程

　　長期與動輒幾千萬、幾億美元的融資、投資打交道，張秋煌可稱得上一位“數(shù)字大師”。

　　2001年投資聚積科技并推動其于2007年在臺灣上市，為智基帶來近10倍回報；2004年投資益通光能，帶領其于2006年在臺灣上市，取得近11倍的收益。這兩個項目是智基第一期和第二期基金的投資代表作。

　　主導聚積科技和益通光能投資的，正是智基的創(chuàng)始人之一張秋煌。

　　在智基的10年以及參與創(chuàng)辦智基前在宏碁集團服務的14年，張秋煌一直主要負責財務工作，“張秋煌是我們的財務主管，在LP的capital calls、現(xiàn)金流管控、預算控制等方面都有深厚經驗?！北R宏鎰和陳友忠對張秋煌的財務管理經驗深表佩服。迄今為止，張秋煌已經成功促成十多家投資公司的上市或并購，“數(shù)字大師”的投資理念頗值得研究。

　　漸進式投資，在智基的投資領域演變過程中得到淋漓表現(xiàn)。不僅是從單純投資TMT領域到對替代能源和消費領域的關注，在一個大行業(yè)內部，智基也有著漸進式的投資哲學。

　　“如智基在替代能源產業(yè)的布局，首先從關注太陽能開始，然后是風能水電，再向節(jié)能減碳的消費應用邁進。”張秋煌說道。早先年智基在太陽能領域投資的兩家公司，已經分別在臺北和香港實現(xiàn)上市，讓智基收獲不少；如今在風力發(fā)電領域智基布局了橋聯(lián)(集團)股份和華風風電；惠德則是一家節(jié)能管理外包服務公司，更側重消費層面。

　　嚴格篩選、理性投資，是張秋煌的投資哲學?！懊堪肽?，我們都會對所關注領域在未來三至五年內將高速成長的30-50個細分行業(yè)進行調研，以Top-down(自上而下)方式進行排序，篩選出有投資價值的企業(yè)，再進行深入研究?！睆埱锘捅硎尽．敵踔腔顿Y益通光能時，其實就有三家備選企業(yè)，另兩家分別是無錫尚德和臺灣茂迪?！暗@兩家企業(yè)都是準上市企業(yè)，且‘追求者’眾多，所以智基選擇投資益通光能，事實證明當初我們的決策非常正確?！?/p>

　　如今智基運作的四期基金，募集時間分別為2000年、2004年、2006年和2008年，以十年期限來說，第一、第二期基金即將到期。智基第一期基金募集時正趕上全球互聯(lián)網泡沫，對此張秋煌也很感無奈，但是相比當時全球募集基金的回報率基本為負數(shù)，“第一期基金我們差不多可以收回成本，還算是不錯的成績?！睋?jù)張秋煌保守預計，智基第二期基金有望獲得3倍的回報。

　　“從第三、第四期基金開始，出于對LP負責的態(tài)度，我們希望采取的方式是從基金運作第三、第四年開始每年向LP返還十幾個百分比，爭取到第五年返還到80%-100%?！睆埱锘捅硎?，“之后就靠早期的項目帶來‘全壘打’的機會，為基金提供更高的回報。”

　　目前智基管理的第四期基金還有差不多70%沒投資出去，不存在什么資金壓力。但是按照時間規(guī)劃，2010年下半年智基將開始運作第五期投資基金，并“有望在2011年募集完畢”。據(jù)張秋煌介紹，智基第五期基金規(guī)模將在2.5億美元左右，投資重點依然鎖定大中華區(qū)域。