ST科健高盈利調查：投資收益真相成謎

　　由于國內CDMA手機的銷售幾乎全部由聯(lián)通旗下的聯(lián)通華盛公司負責，那么這種經銷渠道的壟斷是否會使手機廠商面臨較大的賒銷風險呢？

　　□ 本報記者 袁玉立

　　最近，債務纏身、主業(yè)癱瘓的ST科健似乎好運突然來臨。

　　4月25日，ST科健公布了2007年年報，當年總利潤達1.19億元，而2006年利潤僅2240萬。

　　作為一家ST公司，又深處行業(yè)不景氣的國產手機行業(yè)，一年之際利潤增幅卻達近5倍，這不免讓外界深感詫異。

　　那么，到底是什么原因讓科健取得如此大的成績？是科健在國產手機行業(yè)一枝獨秀，還是科健另有致富秘訣？

　　為此，《證券日報》記者深入科健，對其利潤增長源進行了深入調查。

　　三星科健真實銷量是多少？

　　年報顯示，2007年ST科健控股35%股權的深圳三星科健通信技術有限公司(下稱“三星科健”)營業(yè)收入實現(xiàn)130%左右的增長，ST科健的投資收益因此比上年增長了131.78%，達到1.3億元。

　　而根據(jù)公開資料，ST科健所謂投資收益主要是對三星科健的投資收入。據(jù)了解，三星科健成立于2002年，是中韓合資企業(yè)。主要股東韓國三星電子持有60%股份，ST科健持有35%股份。三星科健是韓國三星電子在中國最大的CDMA手機生產基地。

　　根據(jù)其他媒體的報道，盡管ST科健也持有三星科健35%股份，但是三星科健的一切生產管理都由韓國三星方面負責，而ST科健僅從中獲取投資收益。因此，盡管三星科健是中韓合資公司，但是一些同行和研究者都習慣稱三星科健是韓國三星手機在深圳的生產基地。

　　而除了少量關于三星科健的報道之外，自其2002年成立以來，這家公司作為國內主要的CDMA手機生產基地，很少見諸報端。挖貝網報道認為，而在ST科健的歷年財報中，記者發(fā)現(xiàn)：在ST科健因為債務問題生產陷入停滯之后，三星科健成為ST科健的主要收入來源。

　　ST科健歷年財報顯示，2004-2007四年中，三星科健分別實現(xiàn)了13100萬元、3846.17萬元、16219萬元、37310萬元的凈利潤收入。ST科健每年按照35%的持股比例從中分取投資收益。

　　關于產能以及銷售量，三星科健對外非常“低調”甚至嚴格保密。按照建廠時的計劃和承諾，2005年三星科健CDMA手機產能將達到1000萬臺。但是，除了三星科健成立時對此有所介紹外，目前這個基地一年能夠生產多少臺CDMA手機始終是未知。記者試圖聯(lián)系公司有關部門了解生產情況也未能如愿。

　　賽迪顧問通信分析師蔣利峰謹慎估計三星科健目前CDMA手機產能在1000萬臺左右。除一部分內銷之外，大部分出口中國以外市場。

　　關于三星CDMA手機中國銷售情況，三星中國表示，目前國內銷售的三星CDMA手機全部由深圳三星科健公司生產。記者從國內一家第三方權威機構了解到，2007年全年CDMA手機總銷量在1010萬臺左右，三星的銷量份額為26%，以此推算，三星科健在國內市場的銷量達到260萬臺。

　　回款數(shù)額

　　是否與年報相吻合？

　　4月19日，中國聯(lián)通發(fā)布公告，截止2008年2月，CDMA移動電話用戶已經達到4250.8萬戶。與此同時，中國移動和中國聯(lián)通統(tǒng)計的GSM移動電話用戶已近5億戶。國內C網用戶還不足G網用戶的10%。

　　根據(jù)記者的了解，國內CDMA手機生產商約有20家，在銷售上采取由運營商定制、集采和分銷的方式。而國內唯一的C網運營商就是中國聯(lián)通。聯(lián)通通過旗下子公司聯(lián)通華盛向國內CDMA手機廠商定制新機型并進行集中采購。

　　水清木華電信研究總監(jiān)沈子信告訴本報記者，聯(lián)通的集中采購采取競標的形式，該方式使得一些CDMA手機廠商面臨競價的不利。如韓國的LG和國內的中興通訊，中興通訊由于成本優(yōu)勢能夠在競標價格上做出更大的讓步，而LG在競標過程中通常處于不利。

　　沈子信進一步認為，但是對于三星這一走高端CDMA手機定制的品牌，目前基本不存在同類競爭，因此競標對其采購價格的影響并不大。

　　同時，由于國內CDMA手機的銷售幾乎全部由聯(lián)通旗下的聯(lián)通華盛公司負責，那么這種經銷渠道的壟斷是否會使手機廠商面臨較大的賒銷風險呢？

　　對此，沈子信認為與GSM手機市場相比，CDMA手機市場一定會存在更多的賒銷現(xiàn)象。據(jù)其了解，目前G網手機銷售采取現(xiàn)金結算方式，多使用周結。這與手機的淘汰速度有很大關系。2003年前手機淘汰速度在12個月以上，目前手機淘汰速度只有1-2個月。而對于C網手機而言，其回賬周期可能會長一些。

　　宇龍品牌管理部一位負責人認為，產品銷路越好的公司，在與經銷商的合作中也越發(fā)具有話語權，這些因素也會影響賬期長短。

　　黑手機難道就沒殃及三星科?。?/strong>