邁瑞醫(yī)療：海內(nèi)外均衡布局，化挑戰(zhàn)為機遇

“三十年前，中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)尚是荒原一片，邁瑞等企業(yè)以自主創(chuàng)新為犁，在跨國巨頭的疆域中劃出了屬于中國制造的版圖；而今，以‘?dāng)?shù)智化’為舟楫，邁瑞正駛向全球醫(yī)療資源均質(zhì)化的‘深?！?。”邁瑞醫(yī)療董事長李西廷在年度報告中如是稱。

當(dāng)前，逆全球化進(jìn)程仍在深度演進(jìn)，“關(guān)稅 2.0”風(fēng)波更是為此進(jìn)程推波助瀾，醫(yī)療器械領(lǐng)域首當(dāng)其沖。

但在李西廷看來，邁瑞的解題思路非常明晰：以“數(shù)智化”撬動“全球化”。即以數(shù)智化為“墨”，通過前瞻性地在全球范圍布局本地化平臺，書寫全球醫(yī)療創(chuàng)新方案的新篇章。

國內(nèi)業(yè)務(wù)拐點將至，國外無懼關(guān)稅戰(zhàn)

也正是得益于前瞻性的全球化布局，2024年在行業(yè)整體走弱的背景下，邁瑞醫(yī)療業(yè)績依然保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。

4月28日晚間，企業(yè)發(fā)布的年報數(shù)據(jù)顯示，2024年邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入367.26億元，同比增長5.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤116.68億元，同比微增0.74%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額124.32億元，同比增長12.38%；期末凈資產(chǎn)358.56億元，同比增長8.38%。

要知道，去年受到醫(yī)療專項債發(fā)行規(guī)模大幅減少、醫(yī)療設(shè)備常規(guī)招標(biāo)延誤等因素影響，國內(nèi)相關(guān)設(shè)備廠商業(yè)績普遍不佳。

根據(jù)申萬行業(yè)“醫(yī)療設(shè)備”領(lǐng)域43家A股上市企業(yè)已披露的年報數(shù)據(jù)測算，2024年行業(yè)營收增速中位數(shù)為-2.32%，歸母凈利潤增速中位數(shù)為-16.54%。

分區(qū)域來看，邁瑞醫(yī)療的國內(nèi)營收也受到一定程度影響，2024年同比微降5.10%。但企業(yè)認(rèn)為，這些影響因素在2025年有望迎來拐點。

根據(jù)企業(yè)預(yù)警通的數(shù)據(jù)，2025年第一季度，地方專項債，尤其是用于支持醫(yī)院新改擴(kuò)建和設(shè)備采購的醫(yī)療專項債，其發(fā)行規(guī)模實現(xiàn)同比較快增長。國家也明確提出了要一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額、置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險。

根據(jù)眾成醫(yī)械的數(shù)據(jù)，不同品類醫(yī)療設(shè)備的月度招標(biāo)情況自2024年12月以來均在持續(xù)復(fù)蘇，雖然從招標(biāo)到收入確認(rèn)需要一定時間，但這對于2025年邁瑞國內(nèi)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇有重要意義。同時，醫(yī)療行業(yè)整頓已經(jīng)基本步入常態(tài)化階段，更加合規(guī)、透明的采購環(huán)境也能幫助企業(yè)進(jìn)一步提升招標(biāo)的贏單率。

而支撐企業(yè)去年業(yè)績增長的驅(qū)動力，主要來自前瞻性布局的海外業(yè)務(wù)發(fā)力，去年國際業(yè)務(wù)營收同比大幅增長21.28%，占企業(yè)整體收入的比重提升至約45%，幾乎與國內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模持平。

其中關(guān)注度較高的美國市場，邁瑞醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，企業(yè)2018年—2023年美國業(yè)務(wù)的復(fù)合增速達(dá)到了10%，目前在美國銷售收入占總收入比重約6%。隨著高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升，企業(yè)在美國市場的盈利能力也不斷攀升，目前毛利率高于70%，已超過加征關(guān)稅前的水平。

值得一提的是，在今年初美國對中國商品加征兩次10%關(guān)稅生效前，企業(yè)已提前根據(jù)意向訂單在美國前瞻備貨，因此今年在美國銷售的產(chǎn)品并不受到本輪關(guān)稅政策影響。

加速推進(jìn)全球本土化，構(gòu)筑出海護(hù)城河

從化解美國市場關(guān)稅危機的一系列舉措不難看出，對于全球化業(yè)務(wù)進(jìn)程中的國際局勢變化，邁瑞早有預(yù)見，并將抗風(fēng)險能力視作企業(yè)出海的“護(hù)城河”之一。

在企業(yè)看來，對抗風(fēng)險、保證業(yè)績穩(wěn)定的核心，就在于全球本土化及不同區(qū)域間均衡發(fā)展。

截至2024年末，企業(yè)已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械以及解決方案供應(yīng)商，產(chǎn)品通過“直銷 + 經(jīng)銷” 相結(jié)合，遠(yuǎn)銷全球190多個國家及地區(qū)。

在中國，除了深圳總部之外，企業(yè)還設(shè)有36家子企業(yè)、30余家分支機構(gòu)，憑借自身研發(fā)實力和國產(chǎn)化替代歷史機遇，產(chǎn)品已覆蓋近11萬家醫(yī)療機構(gòu)和99%以上的三甲醫(yī)院。 

近年來，邁瑞醫(yī)療產(chǎn)品持續(xù)被國內(nèi)頂級醫(yī)療機構(gòu)接受，銷售的產(chǎn)品已全面覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，同時實現(xiàn)從中低端到高端、從科室到全院的整體化、集成化、數(shù)智化解決方案。

報告期內(nèi)，據(jù)企業(yè)統(tǒng)計，生命信息與支持領(lǐng)域的大部分子產(chǎn)品如監(jiān)護(hù)儀、呼吸機、除顫儀、麻醉機、輸注泵、燈床塔，體外診斷領(lǐng)域的血球、生化業(yè)務(wù)，醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的超聲業(yè)務(wù)等市場占有率均為國內(nèi)第一。

在海外，受益于過去20多年的長期市場耕耘和品牌建設(shè)， 邁瑞醫(yī)療通過在北美、西歐等全球頂尖醫(yī)院引入企業(yè)產(chǎn)品，奠定了堅實的客戶基礎(chǔ)和品牌影響力，目前已成為美國、英國、意大利、西班牙、德國、法國等國家的領(lǐng)先醫(yī)療機構(gòu)的長期合作伙伴。

截至目前，邁瑞已于北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區(qū)的約40個國家設(shè)有63家境外子企業(yè)，形成了龐大的全球化研發(fā)、生產(chǎn)制造、營銷以及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。 

尤其是本土化生產(chǎn)制造方面，通過結(jié)合并購、自建和對外合作等方式，企業(yè)已在全球13個國家布局了本地化生產(chǎn)項目，目前已有包括美國在內(nèi)的9個國家啟動生產(chǎn)，其中絕大部分項目涉及體外診斷產(chǎn)品，且通過FDA（美國食品和藥品管理局）注冊認(rèn)證。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，邁瑞醫(yī)療的監(jiān)護(hù)儀、麻醉機、呼吸機、除顫儀、血球、超聲產(chǎn)品在全球的市場占有率繼續(xù)維持市場前三的地位。

海外發(fā)展中國家營收109億，增長空間巨大

與多數(shù)高端醫(yī)療制造企業(yè)不同的是，邁瑞眼中的均衡發(fā)展，不僅體現(xiàn)在國內(nèi)外市場之間，海外市場中的歐美發(fā)達(dá)國家市場與發(fā)展中國家市場之間的均衡，同樣重要。

一邊以歐美高端市場作為“技術(shù)試驗場”，占領(lǐng)技術(shù)高地、擴(kuò)大市場的同時持續(xù)提升品牌影響力；另一邊，邁瑞醫(yī)療也從未放松對發(fā)展中國家和地區(qū)市場的拓展，并將之視作企業(yè)未來業(yè)務(wù)規(guī)模增長的重要引擎。

數(shù)據(jù)顯示，2024年企業(yè)在中國以外的發(fā)展中國家營收甚至要超過發(fā)達(dá)國家，已達(dá)到109億元，相當(dāng)于營收總量的約30%。

其中，在土耳其、巴西、墨西哥、沙特阿拉伯、印度尼西亞等多個亞洲和拉丁美洲國家的重點戰(zhàn)略客戶開拓取得重要進(jìn)展，包括在政府機構(gòu)集采項目中取得持續(xù)突破。

不過邁瑞預(yù)計，當(dāng)前海外發(fā)展中國家的可及市場空間和中國類似，均約1300億元。以此計算企業(yè)目前對應(yīng)的市占率僅約8%，未來前景可觀。

并且發(fā)達(dá)國家得益于其先進(jìn)的醫(yī)療體系和較高的個人健康意識，人均醫(yī)療器械費用遠(yuǎn)超100美元，形成了龐大的消費市場，歐洲和美國市場約占全球醫(yī)療器械市場的70%。

與此同時，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的增長提高了其國內(nèi)居民的消費能力，隨著醫(yī)療水平逐步提高，對醫(yī)療器械的需求也在不斷增加，支撐全球范圍內(nèi)醫(yī)療器械市場持續(xù)保持增長。

從市場空間來看，歐美總?cè)丝诓蛔?0億，亞太及拉美、中東、非洲等發(fā)展中國家市場整體占比約30%，但人口超過70億，預(yù)計后續(xù)市場空間增速將持續(xù)快于發(fā)達(dá)國家市場。 

邁瑞醫(yī)療表示，將繼續(xù)深度融合中國和發(fā)展中國家的營銷體系，將國內(nèi)營銷“切得細(xì)、吃得透、綁得緊”這一成功的獨特競爭力復(fù)制到發(fā)展中國家，助力發(fā)展中國家成為企業(yè)重要的增長動力源。

以“數(shù)智化”為支點，吹響醫(yī)療平權(quán)時代號角

需要指出的是，在李西廷眼中，邁瑞醫(yī)療之所以能快速撬動“全球化”，離不開企業(yè)沉淀多年建立起的基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺。其強大的產(chǎn)品工程化和系統(tǒng)集成能力，是保障企業(yè)驅(qū)動數(shù)智化“舟楫”，快速實現(xiàn)由跟跑到領(lǐng)跑跨越的根本。

自主創(chuàng)新是邁瑞醫(yī)療的初心，也是驅(qū)動企業(yè)發(fā)展的基本戰(zhàn)略。

在2023年Newsweek（美國新聞周刊）評選的全球TOP 100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋80家，這也說明了其在全球市場與國際一線醫(yī)療器械企業(yè)同臺競技的實力。

目前，企業(yè)已建立起遍布全球的研發(fā)創(chuàng)新平臺，擁有十二大研發(fā)中心，5259名研發(fā)工程師，分布在深圳、武漢、南京、北京、西安、成都、杭州、美國硅谷、美國新澤西、美國明尼蘇達(dá)、芬蘭海肽和德國德賽。

2024年建成的武漢研究院項目正是其中之一。據(jù)透露，該項目擬作為企業(yè)未來第二大研發(fā)中心，并將于2025年上半年投入使用。 

截至2024年12月31日，企業(yè)共計申請專利11773件，其中發(fā)明專利8435件；共計授權(quán)專利5786件，其中發(fā)明專利授權(quán)2850件。 

報告期內(nèi)，邁瑞醫(yī)療繼續(xù)保持高研發(fā)投入，研發(fā)投入40.08億元，占同期營業(yè)收入的比重達(dá)10.91%。

事實上，自從企業(yè)2014年公開披露財報以來，研發(fā)費用支出就始終保持在營收10%左右的比例，從未有過例外。也正是持續(xù)不斷的高研發(fā)投入，逐步構(gòu)筑起了令人難以超越的技術(shù)壁壘。

以此為基底，2024年邁瑞“啟元重癥大模型”應(yīng)運而生。

這是全球首個臨床落地的大模型，以騰訊混元大模型為基底，邁瑞在重癥醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的深厚積累為“血肉”，整合了床旁設(shè)備、醫(yī)護(hù)評估和各類信息系統(tǒng)的多模態(tài)數(shù)據(jù)，也是行業(yè)公認(rèn)的為全人類的重癥醫(yī)學(xué)帶來重大突破的垂域大模型。

目前，啟元重癥大模型已在國內(nèi)多家頂級醫(yī)療機構(gòu)實現(xiàn)臨床應(yīng)用，包括浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院、上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬仁濟(jì)醫(yī)院、北京大學(xué)深圳醫(yī)院等。

在可以預(yù)見的未來，啟元大模型還會走進(jìn)急診、麻醉科、影像科、檢驗科等其他科室，將數(shù)智化的力量在輔助診療、報告生成和審核、臨床案例和知識檢索、教學(xué)科研等領(lǐng)域全面鋪開。

邁瑞深知，伴隨著人工智能為代表的新一輪數(shù)字革命浪潮洶涌而來，以數(shù)智化改革重構(gòu)醫(yī)療體系、為醫(yī)療機構(gòu)提質(zhì)增效成為發(fā)展之必然。

特別是2025 年初，DeepSeek橫空出世，吹響了AI平權(quán)的號角。以“數(shù)智化”為支點，邁瑞也將在2025年繼續(xù)代表中國醫(yī)療力量，撬動全球醫(yī)療科技的廣闊市場，吹響醫(yī)療平權(quán)時代的號角。