“VIE+CDR”第一股九號公司上市 全球平衡車和滑板車龍頭再添配送機器人新增長點

2020年10月29日，九號有限公司（證券簡稱:九號公司，證券代碼:689009））登陸科創(chuàng)板上市，截至當日收盤，公司股價達38.50元，漲幅達103.3%，市值達271.1億元。

九號公司是一家存在協(xié)議控制架構(VIE)并發(fā)行CDR（中國存托憑證）的企業(yè)。協(xié)議控制架構(VIE)的本質是境內主體為實現在境外上市采取的一種方式，大多數在美股上市的中概股在開曼群島注冊，九號公司也是其中之一。CDR意為中國存托憑證，是指由存托人簽發(fā)、以境外證券為基礎在中國資本市場流通的、代表境外基礎證券權益的證券。

作為“VIE+CDR”第一股，九號公司承載著中國資本市場的多項創(chuàng)新，有望為“VIE結構”企業(yè)回歸探明路徑，因此備受市場關注。

全球智能短交通領域龍頭企業(yè)，備受資本青睞

公開資料顯示，九號公司2014 年 12 月 10 日在開曼群島注冊，主要生產經營地在北京市海淀區(qū)，主營業(yè)務為各類智能短程移動設備的設計、研發(fā)、生產、銷售及服務。經過多年的發(fā)展，公司產品已形成包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、智能服務機器人等品類豐富的產品線。

智能電動平衡車方面，在國內市場，自 2015 年“雙十一”至今，公司憑借九號平衡車系列、Ninebot One 單輪電動平衡車系列、電動平衡輪系列等電動平衡車產品以及配套的卡丁車套件，蟬聯“雙十一”、“618”等大型電商平臺活動智能出行類全渠道銷量冠軍。在海外市場，在 Amazon 等知名電商平臺，公司電動平衡車產品長期位列同類產品銷售量前列。

智能電動滑板車方面，受限于國內道路安全等相關法律法規(guī)影響，電動滑板車難以作為公開道路代步工具在國內大范圍使用，目前電動滑板車市場主要為北美、歐洲等海外地區(qū)。 根據 Amazon 平臺數據顯示，公司電動滑板車產品位列“Sport Scooters”新品銷售榜榜首。

根據全球知名市場研究公司 GFK 報告數據，2019 年 1 月-2020 年 2 月，公司電動滑板車產品（包含小米品牌及公司自有品牌）在德國、意大利、西班牙等歐洲主要國家均為市場份額第一。

九號公司作為專注于智能短交通和服務類機器人領域的高新技術企業(yè)，已積累了多項核心專有技術；在相關領域擁有或申請中的國內外專利達 1,000 余項，在世界范圍本行業(yè)內遙遙領先，這為公司產品的技術領先優(yōu)勢奠定了基礎。

九號公司聯合創(chuàng)始人、總裁王野作為工作組成員專家參與起草和制定了 ISO 國際標準：ISO13482PersronalCareRobotSafety（個人服務機器人安全性）；公司以起草組副組長單位及第一起草單位身份牽頭制定了電動平衡車國家標準《GB/T34667-2017 電動平衡車通用技術條件》和《GB/T34668-2017 電動平衡車安全要求及測試方法》。

正是由于公司技術先進、市場占有率高，獲得了眾多一線投資巨頭的青睞，九號公司股東包括小米、順為、紅杉、華山、Intel、新加坡主權直投基金、國投創(chuàng)新、中移基金等，堪稱全明星股東陣容。

配送機器人研發(fā)引領科技潮流

值得關注的是，九號公司是A股市場第一個用機器人鳴鑼上市的企業(yè)，鳴鑼的機器人是公司研發(fā)的Segway配送機器人S2量產版，彰顯了公司引領科技潮流的能力。

隨著我國電商及外賣行業(yè)快速發(fā)展，其配套的快遞及配送業(yè)務壓力與日俱增。根據國家郵政局 2019 年郵政行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報數據顯示，2019 年，我國快遞業(yè)務總量達到 635.2 億件，同比增長 25.26%；根據新華網統(tǒng)計，我國外賣從業(yè)人員共有近 700 萬人。快遞及外賣配送作為勞動密集型行業(yè)，受勞動力成本上升的直接影響。隨著勞動力成本的不斷升高，人力成本和配送機器人成本之間的差距在逐漸縮小，為了應付逐漸升高的配送人工成本，配送機器人送餐、送貨已成趨勢。

九號公司自成立以來一直致力于“簡化人和物的移動，讓生活更加便捷和有趣”，做機器人是其初心和夢想。公司的創(chuàng)始團隊2012年創(chuàng)立公司，2015 年就開始啟動機器人方向的產品研發(fā)和技術研發(fā)工作，在機器人核心技術上有了較深的技術積累和突破。

招股書“發(fā)行人在研項目情況”部分顯示，公司的樓宇內配送機器人項目已經完成V6版樣機30臺，正在進行第七版設計，并陸續(xù)投放各商場、樓宇進行試運行，已累計20萬公里的運行數據，每百公里人工干預次數已達到少于5次，能夠在室內實現快遞、物品或者外賣的自主配送，朝“自動運載物”的目標邁進了一大步。

九號公司的配送機器人導航和定位系統(tǒng)研發(fā)項目已經經過3個版本的迭代，初步具備了高可靠性和高環(huán)境適應性的單機器人導航能力，單個樓宇內多臺機器人高效有序使用群控電梯等IOT設備的能力，已經達到每百公里人為干預次數低于5次。

此外，公司正準備立項研發(fā)強越障能力，高時效性，高可靠性，低成本方案的智能室外配送機器人，目標是成為戶外即時配送機器人領域最先大批量落地的產品之一，與樓宇內配送機器人共同構成自動物流配送機器人產品系列。

不斷提高垂直整合能力，夯實發(fā)展基礎

九號公司是一家具有高度垂直整合能力的新型智能化科技企業(yè)，公司通過產品智能化、服務化、數據化“鐵三角”，實現企業(yè)高速增長，穩(wěn)健運營，帶來高額利潤回報。

產品智能化方面，公司持續(xù)在三電（電池、電機、電控）、智能控制、智能感知和交互等領域投入，通過技術平臺化、模塊化和垂直整合等手段，促使相關技術更多地落地在各門類產品上。

服務化方面，公司不斷提升硬件產品的IoT（物聯網）能力和自動化、智能化程度，利用5G、車聯網平臺、云計算、人工智能等技術手段，實現“出行即服務-TaaS（Transportation as a Service）”的目標。

數據化方面，公司搜集與分析更多的產品使用數據和內部運營數據，持續(xù)提升大數據的采集、挖掘和分析能力，用數據優(yōu)化用戶體驗，用數據提升經營效率。

九號公司本次上市募集資金總額達13.34億元，將投入智能電動車輛項目、年產8萬臺非公路休閑車項目（全地形車）、研發(fā)中心建設項目、智能配送機器人研發(fā)及產業(yè)化開發(fā)項目和補充流動資金。本次募投項目中的智能電動車輛項目、年產 8 萬臺非公路休閑車項目將擴大公司的產品種類，為公司提供新的收入來源，進一步提升市場占有率；研發(fā)中心建設項目和智能配送機器人研發(fā)及產業(yè)化開發(fā)項目將提升公司的研發(fā)能力，為實現公司智能化的戰(zhàn)略提供重要支持和保障。

推進智能化與制造業(yè)深度融合是我國重要的發(fā)展戰(zhàn)略，九號公司募投項目緊緊圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略，符合相關產業(yè)政策指導方向，有利于進一步提高垂直整合能力，增加對智能出行產品、智能機器人的研發(fā)力度，實現產品的不斷升級優(yōu)化，同時增加新產品的種類，提升公司的市場競爭力，強化公司的行業(yè)領先地位。

展望未來，九號公司在不斷鞏固全球智能電動平衡車、智能電動滑板車市場龍頭地位的基礎上，將在配送機器人市場大展宏圖，形成三箭齊發(fā)的可持續(xù)發(fā)展趨勢。